自然界中一直遵行着一种运动规律，即最小阻力路径。

河水不需要计划自己的行进路线，却毫无例外的奔向海洋；江河不需要计划自己的蜿蜒曲线，却无不在遇到阻力时调整方向。

“我们可以说价格，像其它所有的东西一样，沿最小阻力线运动。它们总会怎么容易怎么来，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小， 价格就上涨，反之亦然”。

——利弗莫尔：世界上最伟大的交易员

预言之所以充满魅力，是因为当它成真的那一刻，无比绚丽！

一年过去，距离预言的期限越来越接近，再来回首，期待共同见证！

（本文首发于2017年7月，为保持与原文的一致性，时间均未改动。）

任泽平：我担心房价会在

19年再次迎来报复性上涨

在“2017年财富管理与资产配置高峰内部论坛”上，首席经济学家任泽平做了场20分钟的演讲。

虽然仅仅只有20分钟，但由于是闭门会议，来的又都是自家的核心客户，所以该说的不该说的，统统奉上，可谓是干货满满。

对于大家最关心的房地产问题，任博也给出了自己的结论：“想买房的人不用着急，只要土地财政没改变，在调控的尾期，地方政府比谁都着急，我担心房价会在19年再次迎来报复性上涨。”

任博表示，目前PPI（工业品出厂价）持续下滑，预估会在明年上半年变成负数，企业生存压力大，继续维持这么高的市场利率不现实，货币政策将会逐渐宽松。

未来，我们的监管政策和货币政策将完全分化，监管政策一定是金融去杠杆，不达目的绝不罢休；货币政策更多的是盯宏观的基本面。

随着时间的推移，明年下半年，地方政府会非常着急，而中央又有稳增长的压力，房价可能在19年会迎来一次报复性上涨。

09年，12年，15-16年三次稳增长刺激经济都是这样，曾经15年房价5万的时候，我说要翻一番，很多人觉得房价太高不可能，结果大家都看到了。

不得不说，任博的这番推断真的是大胆，在中央调房价的当下，假设19年房价会报复性上涨，这不是啪啪打脸吗？

我们的监管政策和

货币政策将完全分化

那任博的这番闭门推断可信吗？

要知道我们已经大不如前，09年我们可以刺激经济稳增长；12年也可以这样干；甚至15-16年还可以来一轮。

但这样刺激经济的后遗症大家也是有目共睹，要刺激经济就得放水，而不管你怎么严防死守，最后都通通流到了房地产。

相比于08年，经济一年比一年困难，但北京的核心地段房价已经上涨了10倍。

如今的高房价已经到了天怒人怨的地步，再涨是不是触碰了红线。

其次，在以往的几次放水中，我们从来没有出现这么被动的局面，“全球央行”美联储处在加息缩表周期中。

如果别人收缩咱放水，务必对外汇造成非常大的压力，确实没有以往几次那么容易。

既然有这么多困难，是不是我们18年下半年就不会刺激经济了呢？

每个时期都有每个时期的主线，我们看看当下政府最重要的是什么？

这周，周小川在一行三会上的讲话已经说得很明白了：“全球金融危机的经验告诉我们，要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象零宽容。”

也就是说，相较于实体经济的死活，政府最在意的还是保金融。

这其实是个信号，第一，说明政府不希望房价大跌，第二，金融和经济早就融为一体，政府也不希望企业大量烂账。

不然就变成什么样呢？

不知道大家玩过《植物大战僵尸》的无尽版没，你越是救金融，结果烂账越多，越难救。

这肯定不是政策的目的，肯定不是美联储还没咋地，咱就自己先把自己给玩完，对吧。

所以，任博才笃定，我们的货币政策会宽松，而且我们的监管政策和货币政策将完全分化，监管政策一定是金融去杠杆，不达目的绝不罢休；货币政策更多的是盯宏观的基本面。

未来我们和美国

也会越来越分化

未来，我们不单单监管政策和货币政策完全分化，我们和美国也会越来越分化。

正如这两天的央行参事所言：我们的央行不会像美联储那样缩表。

未来可能是，你缩你的表，我继续刺激我的经济，大家互不干扰。

你可能说，这不符合经济学原理，美联储缩表，我们放水，汇率就会外流，这样会出大问题。

不但我们的外储消耗殆尽，而且央行的基础货币多数是用美元资产发行的，美元减少，我们就必须放出相应的人民币，才能保持货币平衡。

流失掉1万美元，我们就得被动的放出7.85万亿人民币，那不得被骂翻天。

BUT，骚年，你还是太年轻，经济学原理都是建立在市场经济基础上的。

在央妈屡次通过收缩香港人民币数量，抬升人民币价格，吊打人民币空头之后；

以及严防死守外汇流出，比如个人境外消费超1000人民币就要抽样调查，和最近核查几大民营企业海外并购投资。

最终的结果就是，外储是不能减少的，但我们刺激经济也是在所不辞的。

音乐不息，跳舞不止

房价长线将一直上涨

那18年下半年我们真的会放开限购，房价会在19年迎来报复性上涨吗？

我先说下我的结论，由于一些深层次永远无法改变的原因，我们的房价会99%的概率像美国一样持续上涨。

至于有人说长效机制可能会出，房产税可以改变？

其实房产税和土地财政没有太大的区别，一个是希望卖地赚税收，一个是从每套房子里抽税。

一个希望地卖得越贵越好，一个希望大家持有的房子越多越好。

要让大家持有更多的房子，除了刚需就必须有更多的投资需求，就得让买房的人有赚头。

而房产税是真金白银的每月交钱，不可能收的太高，但即使收到2%，和每年的货币贬值比起来，确实是不值一提。

最终的结果就是，一部分不太殷实的买房需求减少，房价短期会下跌一些，长期从45度角上涨变成了28度角上涨。

房子将成为真正很难逾越的鸿沟，虽然我们向富人征了税，但也加速了阶级固化。

至于18年下半年会不会放开调控，那就要看是不是只有房地产才能拉动我们的经济，靠其它行不行。

但放不放开调控有什么意义呢？只要是刺激经济，不要说资金外溢到房地产，即使严防死守，也会偷渡过来。

只能说从08年之后的这一轮又一轮的房价暴涨，就是经济萎靡，央妈续命的必然结果。

虽然它不合常理，也不知道还能荒唐多久，但这就是最小阻力路径。

音乐不息，跳舞不止！